国产免费av片在线观看下-国产阿v视频高清在线观看-91麻豆精品国产综合久久久-45分钟级毛片免费视频-国产骚妇电影视频在线播放

興業(yè)證券8月16日發(fā)布建筑材料行業(yè)研究報(bào)告，報(bào)告摘要如下：
事件：8月14 日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了 2017 年 7 月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。
1-7 月水泥產(chǎn)量13.26 億噸，同比增長(zhǎng)0.2%，較前值回落0.2 個(gè)百分點(diǎn)，7 月當(dāng)月同比減少0.9%。
1-7 月平板玻璃產(chǎn)量4.79 億重量箱，同比增長(zhǎng)4.6%，較前值回落1.2 個(gè)百分點(diǎn)，7 月當(dāng)月同比增長(zhǎng)3.2%。
1-7 月限額以上單位建筑及裝潢材料零售額1831 億元，同比增長(zhǎng)13.8%，較前值回落0.1 個(gè)百分點(diǎn)，7 月當(dāng)月同比增長(zhǎng)13.1%。
點(diǎn)評(píng)：
地產(chǎn)數(shù)據(jù)全面下滑，但補(bǔ)庫存需求下投資或能維持平穩(wěn)。投資方面，1-7 月地產(chǎn)投資和新開工面積增速較前值分別回落0.6 個(gè)百分點(diǎn)和2.6 個(gè)百分點(diǎn)，其中地產(chǎn)投資單月增速僅4.8%，預(yù)計(jì)土地購(gòu)置費(fèi)仍有較快增長(zhǎng)而建安工程明顯放緩。盡管投資和新開工表現(xiàn)不佳，但單月土地購(gòu)置面積延續(xù)較快增長(zhǎng)，較上月加快2.3 個(gè)百分點(diǎn)，顯示地產(chǎn)商客觀上存在補(bǔ)庫存需求，預(yù)計(jì)能在一定程度上支撐后續(xù)投資表現(xiàn)。此外在投資資金來源中，國(guó)內(nèi)貸款和其他資金支撐明顯下降，或也反映金融機(jī)構(gòu)對(duì)地產(chǎn)趨嚴(yán)的監(jiān)管態(tài)勢(shì)。銷售方面，30 個(gè)大中城市銷售面積累計(jì)同比下降34.5%，較前值下滑1.0%，30大中城市以外銷售面積累計(jì)同比增長(zhǎng)26.9%，較前值下滑2.5 個(gè)百分點(diǎn)。在地產(chǎn)周期與政策限量的影響下，中長(zhǎng)期地產(chǎn)銷售的下行周期可能尚未結(jié)束，但在三四線棚改等去庫存政策的支持下，地產(chǎn)銷售的斷崖式下跌短期內(nèi)或難現(xiàn)。
基建投資增速小幅回落，新開工繼續(xù)上行。1-7 月全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長(zhǎng)8.3%，其中基建投資同比增長(zhǎng)16.7%，較1-6 月回落0.1 個(gè)百分點(diǎn)，7 月單月增長(zhǎng)15.8%。相比地產(chǎn)數(shù)據(jù)的快速下滑，基建投資增速處于合理的波動(dòng)范圍內(nèi)，對(duì)整體投資起到一定的支撐作用。特別是1-7 月新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長(zhǎng)1.9%，增速連續(xù)5 個(gè)月上行，7 月中央項(xiàng)目投資也出現(xiàn)明顯回升，預(yù)示后續(xù)投資增速大概率能夠維持平穩(wěn)。我們?nèi)匀痪S持全年基建增速與16 年相當(dāng)?shù)呐袛唷?/span>
高溫、洪澇因素下水泥需求表現(xiàn)疲軟。需求方面，1-7 月全國(guó)水泥產(chǎn)量較前值回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)主要是高溫、洪澇因素以及投資回落影響所致。庫存方面，在淡季多重因素導(dǎo)致出貨不暢以及錯(cuò)峰生產(chǎn)落實(shí)較慢的背景下，7 月底全國(guó)平均達(dá)到66.7%，較上月底上升1.5 個(gè)百分點(diǎn)左右。價(jià)格方面，需求端的萎靡和庫存的抬升導(dǎo)致全國(guó)水泥均價(jià)繼續(xù)下滑，7 月單月回落約6 元/噸。但上周水泥價(jià)格已經(jīng)基本止跌，其中華東區(qū)域在需求良好的回暖趨勢(shì)下較多地區(qū)庫位已降至50%附近，為后續(xù)旺季價(jià)格的推漲奠定基礎(chǔ)。
淡季因素下玻璃市場(chǎng)表現(xiàn)平平。6 月以來受天氣因素影響，玻璃的倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸以及下游需求均受到明顯影響，7 月單月玻璃產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3.2%，較前值回落2.2 個(gè)百分點(diǎn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)也較為低迷。盡管當(dāng)前玻璃價(jià)格已有試探性漲價(jià)，但實(shí)際終端需求尚未明顯啟動(dòng)，價(jià)格的上漲依賴于后續(xù)冷修點(diǎn)火產(chǎn)能的增長(zhǎng)。
消費(fèi)建材景氣維持。1-7 月限額以上單位建筑及裝潢材料零售額增速依然維持在較快區(qū)間內(nèi)。裝修的時(shí)滯效應(yīng)下短期消費(fèi)建材需求預(yù)計(jì)仍能保持平穩(wěn)，但隨著地產(chǎn)銷售下行周期的延續(xù)，后續(xù)增速也面臨一定的回落壓力。
投資建議：
中線繼續(xù)看好水泥的進(jìn)攻性機(jī)會(huì)。臨近旺季，上周水泥價(jià)格基本止跌。受前期淡季停窯影響，上周庫存開始下降，特別是華東區(qū)域，需求逐步恢復(fù)情況下較多地區(qū)庫位降至50%附近，預(yù)計(jì)后續(xù)旺季來臨需求環(huán)比走高價(jià)格將上漲，受北方冬季采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)影響，下游粉磨站提前加大熟料庫存，有望放大旺季漲價(jià)幅度。中期去看，環(huán)保、協(xié)同等多重因素下水泥控產(chǎn)量將成為常態(tài)，供給惡化帶來的價(jià)格滑坡概率不大，而在地產(chǎn)補(bǔ)庫存背景下需求將較為平穩(wěn)，預(yù)計(jì)水泥盈利水平穩(wěn)中緩慢向上。短期立足配置，中期繼續(xù)看好水泥的進(jìn)攻性機(jī)會(huì)，推薦標(biāo)的：祁連山、華新水泥、海螺水泥。
玻璃：跟蹤后續(xù)冷修點(diǎn)火產(chǎn)能的增長(zhǎng)。繼上周北方試探性漲價(jià)，本周華東、華南地區(qū)玻璃價(jià)格也出現(xiàn)上漲，同時(shí)庫存環(huán)比也下降，主要因旺季臨近下游貿(mào)易商加大補(bǔ)庫存，終端實(shí)際需求尚未明顯啟動(dòng)。今年以來玻璃價(jià)格高位震蕩，庫存天數(shù)也較為平穩(wěn)，金九銀十需求環(huán)比走高能否推動(dòng)庫存下降、價(jià)格上漲依賴于后續(xù)冷修點(diǎn)火產(chǎn)能的增長(zhǎng)，可關(guān)注旗濱集團(tuán)。
消費(fèi)建材：把握品牌集聚趨勢(shì)，建議關(guān)注龍頭和改善性品種。行業(yè)具有產(chǎn)品升級(jí)慢、優(yōu)質(zhì)渠道稀缺等特性，意味著中期去看品牌集聚是趨勢(shì)，龍頭具備優(yōu)秀的成長(zhǎng)性，繼續(xù)推薦偉星新材、北新建材。龍頭估值提升后，經(jīng)營(yíng)確定性改善的小市值品種短期機(jī)會(huì)更大，繼續(xù)推薦帝王潔具、友邦吊頂。